白酒“洗牌”|今世缘营收下滑近5% 应收账款增加现金流出

社会

  新浪财经 浪头饮食/王永

  疫情冲击下,白酒行业“洗牌”已经来临。

  根据目前已披露的中报数据,有的酒企还在增长,有的则正在经历业绩的暴跌。在疫情冲击面前,中小酒企的脆弱性暴露无遗。

  根据Euromonitor(欧睿)数据库零售口径数据,最近三年白酒行业零售总量复合增速仅1%,零售总额增速则达到两位数,零售单价近三年复合增速为12%,行业增长几乎全靠提价实现。在这个背景下,市场集中度提升的背后必然有人要被淘汰出局。新浪财经白酒浪头特别推出“白酒‘洗牌’”系列策划文章。

  近日,今世缘发布半年报,上半年实现营业收入29.13亿元,同比下滑4.65%;净利润10.2亿元,同比下滑4.92%。这也是今世缘2015年以来首次中报出现业绩下滑。

  上半年支持经销商:应收账款增加、货币资金减少、现金流出

  虽然二季度有所恢复,但是从整个上半年的情况来看,疫情对今世缘的影响还是很大。

  一季度在疫情影响下,实现营收17.7亿元,同比下滑9.41%;实现净利润5.8亿元,同比下滑9.52%。二季度业绩恢复正增长,实现营收11.43亿元,同比增长3.76%;实现净利润4.39亿元,同比增长1.91%。

  今世缘在半年报中披露,营收减少主要系消费场景减少及给予经销商的折扣增加所致。在疫情影响下,今世缘加大了对经销商的支持,上半年应收账款增加了37%达到7081.65万元;经营活动现金流净额首次转负,为-2598.51万元;账面货币资金减少31%至7.86亿元。短期借款则大幅增加650%达到1.5亿元。与此同时,上半年毛利率同比下滑2.51个百分点。

  今世缘将产品划分为6个档次,分别是:特A+,出厂价300元以上(代表品牌为国缘);特A,100-300元价位带(代表品牌为国缘、今世缘);A类,50-100元价位带(代表品牌为今世缘);B类,20-50元价位带(代表品牌为今世缘);C类10-20元价位带(代表品牌为今世缘);D类,剩余白酒产品(代表品牌为高沟)。

  2019年特A+营收占比约为56%,特A营收占比接近31%。这也就意味着,300元以上的次高端产品是核心,次高端与中端产品合计占比接近90%。

  上半年除特A+增长0.92%外,其他各档次产品均出现下滑。特A、A类、B类、C类分别下滑7.79%、26.72%、14.62%、0.49%。100元以下产品下滑最为严重。

  目前,江苏省内仍是今世缘主要市场,占比超过93%。从各区域销售来看,省内除淮海大区外,其他区域收入均出现下滑。

  江苏属于经济发达省份,其经济基础及消费升级趋势都要强于别的省份。下半年今世缘特A+产品会否持续放量带动今世缘业绩复苏,是关注的重点。

  次高端分化

  上半年在疫情影响下,不同梯队白酒企业出现明显分化。目前已披露半年报的三家酒企中,贵州茅台仍取得11.31%的营收增速,水井坊和今世缘营收则分别下滑52.42%和4.65%。

  这与市场此前的预计相吻合,高端白酒恢复速度大于次高端与中端。背后原因在于高端白酒以送礼需求为主,春节前就完成消费。中高端和次高端主要消费场景则在春节期间,由于价格段竞争激烈,受疫情影响较大。

  不过,同属次高端阵营的今世缘和水井坊之间也出现了不小的分化。水井坊与今世缘规模相差不大,2019年水井坊营收35.39亿元,今世缘则为48.74亿元。二季度,水井坊销售基本停滞,今世缘则开始恢复增长。

  背后原因或许在于,水井坊缺乏基本盘。在江苏省内市场,今世缘与洋河股份呈现双强格局,其超过93%的营收来自江苏省内。反观水井坊,省外营收占比达到91%。按照营收规模估算,每个省规模在亿元左右。疫情来临后,水井坊的脆弱性暴露无遗。

  这意味着,不仅不同梯队的白酒企业开始分化,同属次高端阵营的酒企也开始分化。那些营收规模小,缺乏基本盘的酒企很可能是重灾区。

  对白酒企业来说,疫情后的洗牌已经来临,谁会掉队呢?

白酒“洗牌”|今世缘营收下滑近5% 应收账款增加现金流出
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:公司观察